“2024年的A股行情是值得期待的。”浙商证券首席战略官兼研究所所长邱冠华日前在接受中国证券报·中证金牛座记者专访时表示，A股市场面临的宏观环境和国内稳增长政策联系紧密，国内稳增长政策的持续时长将与美国经济政策高度相关。
　　邱冠华表示：“要寻找市场阻力最小的方向。”具体总结为三点：“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来。建议积极布局稳增长政策受益板块，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间也值得期待，此外温和复苏下以新科技为代表的成长股有望占优。
北向资金、配置型资金有望入市
　　随着市场积极因素的不断累积，未来A股外资流出情况或会得到改善，同时也有望迎来增量资金的加持。
　　浙商总量团队分析，2023年8月以来，中国经济稳中向好，从人民币相对其他主要货币的汇率来看，比如人民币对欧元和日元的汇率，8月以来整体都出现升值。所以，驱动人民币对美元汇率贬值的因素主要是美国经济超预期强劲，美国2023年三季度GDP同比增速达到3%，相较当年二季度的2.4%有明显的加速，短期造成人民币汇率贬值和北向资金持续流出。
　　不过，在邱冠华看来，2024年北向资金有望转为趋势流入，这也将是资金面上一个比较重要的转变。“2024年中国经济稳中向好的趋势有望进一步得到强化，而美国在财政缓慢退坡的背景下，消费增速可能回落，驱动经济逐渐减速，这意味着后续人民币汇率有望持续升值，从而带来北向资金的持续回流。”邱冠华说。
　　2024年配置型资金有望借道宽基ETF持续流入。邱冠华表示，据浙商总量团队研究，以跟踪沪深300的ETF为例，统计发现，当沪深300的估值低于一倍标准差，也就是估值比较便宜时，往往ETF份额会出现明显扩张，典型如2018年四季度、2020年一季度、2022年四季度以及2023年下半年。这些ETF背后，除汇金外，主要持有人包括保险，信托等配置型资金。也就是说，在当前市场低位的情况下，配置型资金也有望持续流入。
稳增长政策或会持续性加码
　　展望2024年，邱冠华表示：“浙商研究所认为A股市场面临的宏观环境和国内稳增长政策联系紧密，2024年国内稳增长政策的持续时长将与美国经济政策高度相关。如果美国经济继续在高利率背景下保持强韧性，则10年期美债利率和美元指数居高难下，中美利差仍可能在历史极值的基础上进一步走阔，人民币汇率和外汇储备均将受到挑战。而国际收支平衡的诉求，可能倒逼国内基本面政策逐渐加强，通过基本面预期的改善缓解收支压力，财政、产业、货币三大领域将配合协同发力。国内稳增长政策的持续性，也将取决于中美利差位于高位的时长，如果压力延续或加大，可能驱动我国稳增长政策持续加码。”
　　在此背景下，A股市场有望迎来积极改善。“我们认为2024年A股行情是值得期待的。”邱冠华表示。
关注政策受益、制造业板块机会
　　从着力于寻找2024年A股市场阻力最小的方向入手，邱冠华概括为三点：即“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来。其中“稳”是指财政、产业、货币三大领域协同发力，建议积极布局稳增长政策受益板块块。“周期”是指经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块的反弹空间也值得期待。“新”是指AI将引领新一轮产业周期，预计温和复苏下以新科技为代表的成长股有望占优。
　　在采访中，邱冠华还提及：“中美制造业的共振复苏也将是布局2024年的一条核心主线。”一方面，从国内来看，2023年增发的万亿元国债预计将从2024年一季度开始逐渐形成实物工作量，这意味着国内经济景气上行的趋势将在2024年得到强化。另一方面，从海外来看，美国制造业的调整时间已较为充分，随着美国财政对制造业的补贴持续落地，2024年美国制造业景气有望回升，从而进一步带动中国制造业产品的出口。因此，出口导向的制造类行业有望受益。
　　对于近期A股行情走势，邱冠华表示，汽车、机械行业创新高个股数量已超40只，为创新高个股数量较多的两个行业，这说明市场对中美共振复苏的逻辑已有一定认知。因此浙商总量团队认为，中美制造业共振复苏在2024年春季将持续催化落地，推荐重点关注机械设备、汽车、电子、有色金属等行业。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）